Startup Lager Alternativ Strike Priset

Om du vill bli rik vid en igångsättning, frågar du bägge dessa frågor innan du accepterar jobbet. Timmar uppe runt efter att Yext tillkännagav en stor 27 miljoner finansieringsrundan Men dessa anställda har nog ingen aning om vad det betyder för deras aktieoptioner Daniel Goodman via Business Insider. When Bryan Goldbergs första uppstart, Bleacher Report, såldes för mer än 200 miljoner, reagerade med personaloptioner på ett av två sätt. Några människors reaktioner var som, Åh min Gud, det här är mer pengar än jag någonsin kunde ha föreställt, Goldberg berättade tidigare Business Insider i en intervju om försäljningen Vissa människor var som, det var det Du visste aldrig vad det skulle bli . Om du är en anställd vid en start - inte en grundare eller en investerare - och ditt företag ger dig aktie, kommer du förmodligen att sluta med vanligt lager eller optioner på vanligt lager. Vanligt lager kan göra dig rik om ditt företag går offentligt eller får köpas till ett pris per aktie som ligger betydligt över priset på dina optioner Men de flesta anställda inser inte att aktieägare bara får betalt från pengarna på pengarna efter att de föredragna aktieägarna har tagit dem och i vissa fall Fall kan aktieaktieinnehavare finna att föredragna aktieägare har fått så bra villkor att stamaktien är nästan värdelös, även om företaget säljs för mer pengar än investerare sätter i sig. Om du frågar några smarta frågor innan en Ta emot ett erbjudande och efter varje meningsfull runda nya investeringar behöver du inte bli förvånad över värdet - eller bristen på det - av dina aktieoptioner när en start startar. Vi frågade en aktiv venturekapitalist från New York City, som sitter på Styrelsen för ett antal nystarter och regelbundet utarbetar terminer, vilka frågor som anställda borde fråga sina arbetsgivare. Investeraren frågade sig inte att bli namngiven men var glad att dela insidan. Här är vad smarta människor frågar om sina aktieoptioner. 1 Fråga Hur mycket eget kapital du erbjuds på helt utspädd basis Ibland kommer företagen bara att berätta för antalet aktier du får, vilket är helt meningslöst, eftersom företaget kan ha en miljard aktier, säger venturekapitalisten Om jag bara säger: Du ska få 10 000 aktier, det låter som mycket, men det kan faktiskt vara en mycket liten summa. Istället fråga vilken procentandel av bolaget dessa aktieoptioner representerar. Om du frågar om den fullt utspädd betyder det att arbetsgivaren måste ta hänsyn till alla aktier som bolaget är skyldigt att att utfärda i framtiden, inte bara lager som redan har delats ut Det tar också hänsyn till hela optionspoolen En optionspool är lager som sätts åt sidan för att stimulera startanställda. Ett enklare sätt att ställa samma fråga Vilken procentandel av företag representerar egentligen mina aktier.2 Fråga hur länge bolagets optionspool kommer att vara och hur mycket mer pengar företaget kommer att öka, så du vet om och när ditt ägande kan bli utspätt. Varje gång ett företag utfärdar n Aktuella aktieägare blir utspädda vilket innebär att andelen företag som de äger minskar. Under många år med många nya finanser kan en ägarandel som startade stor bli utspädd till en liten andel, även om värdet kan ha ökat Om det företag du är med i kommer sannolikt att behöva öka mycket mer pengar under de närmaste åren, bör du därför anta att din andel kommer att spädas betydligt över tiden. Vissa företag ökar också deras optionspooler på ett årsbasis Årsredovisning som också sparar befintliga aktieägare Andra avsätter en tillräckligt stor pool för att vara ett par år. Alternativpooler kan skapas före eller efter en investering blir pumpad i företaget. Fred Wilson från Union Square Ventures gillar att be om pre-money pre - investeringsalternativpooler som är tillräckligt stora för att finansiera bolagets anställnings - och behållningsbehov till nästa finansiering. Investeraren vi pratade med förklarade hur alternativpooler ofta skapas av jag Nvestorer och entreprenörer tillsammans Tanken är att om jag ska investera i ditt företag är vi båda överens om vi kommer att komma härifrån till det kommer vi att behöva anställa så många människor så låt oss skapa en egenkapitalbudget Jag tror att jag mår måste ge bort förmodligen 10, 15 procent av företaget för att komma dit Det är alternativet pool.3 Därefter ska du ta reda på hur mycket pengar företaget har tagit upp och på vilka villkor. När ett företag lyfter upp Miljoner dollar, det låter riktigt cool Men det här är inte gratis pengar, och det kommer ofta med villkor som kan påverka dina aktieoptioner. Om jag är en anställd som går med i ett företag, vad jag vill höra är att du inte har höjt mycket pengar och det är rakt föredraget lager, säger investeraren. Den vanligaste typen av investering kommer i form av önskat lager, vilket är bra för både anställda och företagare Men det finns olika smaker av önskat lager och det slutliga värdet av dina aktieoptioner beror på vilken typ ditt företag har utfärdat. Här är de vanligaste sorterna av önskat lager. - stock innehavare får betalt innan aktieägare anställda får en dime Kontant för den föredragna går direkt in i venture capitalists fickorna Investeraren ger oss ett exempel Om jag investerar 7 miljoner i ditt företag och du säljer för 10 miljoner, den första 7 miljoner att komma ut går till föredragen och resten går till vanligt lager Om uppstarten säljer för något över konverteringskursen generellt sett är eftervärderingsvärderingen av rundan ett rakt föredraget sharehol Där kommer att få vilken andel av det företag de äger. Att delta föredras - Deltagande föredrar kommer med en uppsättning villkor som ökar mängden pengar som föredragna innehavare kommer att få för varje aktie i en likvidationshändelse. Deltagande föredragna lager placerar en utdelning på önskat lager, vilket trumps stamaktier när en start går ut Investorer med deltagande föredraget får pengarna tillbaka under en likvidationshändelse, precis som aktieinnehavare, plus en förutbestämd utdelning. Att delta i föredragna aktier erbjuds vanligen när en investerare inte tror att företaget är lika mycket värt som Grundarna tror att det är - så de är överens om att investera för att utmana företaget att växa tillräckligt stort för att motivera och förmörka villkoren för de deltagande aktieägarnas innehav. Bottom line med deltagande föredragna är att när de föredragna innehavarna har varit betalas kommer det att finnas mindre av köpeskillingen kvar för de gemensamma aktieägarna, dvs you. Multiple liq Uidation preference - Det här är en annan typ av term som kan hjälpa föredragna innehavare och skruva stamaktieinnehavare Till skillnad från rakt föredragna aktier, som betalar samma pris per aktie som stamaktie i en transaktion över det pris som den föredragna var utfärdat, Likvidationspreferens garanterar att föredragna innehavare kommer att få avkastning på sin investering. För att använda det ursprungliga exemplet skulle en 3X likvidationspreferens i stället för en investerares sju miljoner investerade komma tillbaka till dem i händelse av försäljning, lova de föredragna innehavarna att få Första 21 miljoner av en försäljning Om företaget sålde för 25 miljoner, med andra ord, skulle de föredragna innehavarna få 21 miljoner och de gemensamma aktieägarna skulle behöva dela 4 miljoner. En multiplikationspreferens är inte så vanlig, om inte en uppstart har kämpat och investerare kräver en större premie för den risk de tar. Våra investerare uppskattar att 70 av alla venture-backed startups har rakt föredragen lager, medan cirka 30 Ha någon struktur på det föredragna beståndet Hedgefonder säger den här personen ofta att erbjuda stora värderingar för deltagande föredragna lager. Om inte de är exceptionellt övertygade i sina företag, bör företagare vara försiktiga med löften, till exempel, jag vill bara delta och föredras Vid 3x likvidation, men jag ska investera i en miljarder dollar värdering I det här scenariot tror investerarna självklart att företaget vann t att nå värderingen - i så fall får de 3X tillbaka sina pengar och kan utplåna innehavarna av stamaktier. 4 Hur mycket, om någon, skuld har företaget tagit upp. Det kan komma i form av riskkuld eller en konvertibel notering. Det är viktigt för anställda att veta hur mycket skuld det finns i företaget, eftersom det kommer att behöva betala till investerare innan en anställd ser ett öre från en exit. Both skuld och en konvertibel not är vanliga i företag som gör extremt bra, eller är extremt oroliga Båda tillåter företagare att släcka prissättningen sina Företag tills deras företag har högre värderingar. Här är de vanliga förekomsterna och definitionerna. Debt - Det här är ett lån från investerare och företaget måste betala tillbaka. Ibland uppstår företag en liten mängd venture skuld, som kan användas för många ändamål , men det vanligaste syftet är att förlänga sin landningsbanan så att de kan få en högre värdering i nästa runda, säger investeraren. Konvertibel notering - Detta är skuld som är utformad för att omvandlas till eget kapital vid ett senare tillfälle och högre aktiekurs. Om en uppstart har uppburit både skuld och en konvertibel anteckning. Det kan bli nödvändigt att diskutera bland investerare och grundare att avgöra vilken betalning som först betalas i händelse av en exit.5 Om företaget har höjt en massa skuld bör du fråga hur utbetalningsvillkoren fungerar i händelse av försäljning. Om du är hos ett företag som har uppburit mycket pengar, och du vet att villkoren är något annat än rakt föredraget lager, borde du ställa den här frågan. Du borde fråga om exakt vad försäljning pri Ce eller värdering dina aktieoptioner börjar vara i pengarna, med tanke på att skulden, konvertibla noter och strukturen ovanför det föredragna lagret kommer att påverka detta pris. NÅGON WATCH Apple smög i en irriterande ny funktion i sin senaste iPhone iOS-uppdatering men där S är också en upside. Your situation. You har ett erbjudande brev från en Silicon Valley-style start Well done Det beskriver din lön, sjukförsäkring, gym medlemskap och skägg trimming förmåner Det säger också att du kommer att beviljas 100.000 aktieoptioner Du är oklart Om det här är bra har du aldrig haft 100 000 av någonting innan du också har ett andra erbjudandebrev från en annan Silicon Valley-start. Mycket bra gjort. Här beskrivs din lön, gratis tecknade teabonnemang, tvättbestämmelser och sexpartners placeringstjänster. Den här gången Lönen är något lägre, men brevet säger att du kommer att få 125 000 aktieoptioner. Du är mycket oklart om det här är bättre. Det här inlägget hjälper dig att förstå Dina aktieoptioner och de många sätt som de är förmodligen mycket mindre värdefulla än du kanske hoppas. Kom ihåg att medan jag är smart, cool, attraktiv, atletisk, personlig, ödmjuk och en mild älskare, är jag mest eftertryck inte advokat . Grundmekaniken för ett optionsbidrag. En hel del handlar om huruvida du får optioner eller begränsade lagerandelar. RSUs Alternativ är mycket vanligare i små företag, men av olika anledningar gör företagen ofta bytet till RSU när de växer. post, vi kommer bara att överväga aktieoptioner. Stockalternativ är inte lagret Om du fick lager direkt, skulle du behöva betala skatt på dess värde omedelbart. Detta skulle kräva att du har en stor madrass som innehåller mycket pengar som du inte tänka på Utgifter, risker och förmodligen förlorar istället aktieoptioner representerar rätten att köpa aktier från företaget till ett fast pris på aktiekursen - se nedan, oavsett marknadsvärde Om företaget säljs för 10 aktier, Kan köpa ditt lager på 1 aktie eller vad som helst ditt slagkurs är, sälja det omedelbart och byt ut skillnaden. Allt är bra. När du får en bit av alternativ kommer de förmodligen att komma med en 1 års klippa, 4 års väst. Det betyder att Helheten av bidraget kommer att väga eller bli din över en 4-årig period, med kvart inventering efter första året klippan och en ytterligare fyrtioåtta invigning varje månad efter det Om du lämnar inom det första året innan du når klippan, du förlorar hela bidraget Om du lämnar innan de fyra åren har gått upp gör du det med en proportionell del av dina alternativ. Du bör notera att om du lämnar innan företaget säljs kommer du förmodligen att ha ca 3 månader att köpa dina alternativ innan De försvinner för evigt Detta kan vara orimligt dyrt Mer detaljer nedan. TechCrunch Value av dina alternativ. Det snabba sättet att beräkna värdet på dina alternativ är att ta värdet av företaget enligt TechCrunch tillkännagivande av dess la testa finansieringsrundan, dividera med antalet utestående aktier och multiplicera med antalet alternativ du har. Du borde njuta av att titta på det numret, eftersom sakerna går nedförsbacke härifrån. Den gemensamma lageravgiften. På en illikvida marknad och marknader kommer inte Mycket mer illikvida än vad som gäller för aktier i en privat start är företagets värde ett mycket flyktigt, immateriellt nummer. Det förutnämnda stora TechCrunch-nummeret är en rimlig plats att börja. Men det skulle vara ett misstag att sammanfoga detta med företagets värde Närmare bestämt representerar det beloppet per aktie, oavsett vilken aktieslag som emitterats, att VC: erna var villiga att betala multiplicerat med antalet utestående aktier i alla aktieklasser. Som anställd har du möjlighet att köpa bra gamla - smycket gemensamt lager Detta ger dig inga privilegier Å andra sidan kommer en VC nästan alltid att köpa någon form av föredragen lager. Det ger dem olika rösträtter som jag inte riktigt förstår R vet hur man värderar men väsentligt kommer det vanligtvis också med en viss likvidationspreferens. Om de investerar 100k vid en 2x likviditetspreferens, är det inte ovanligt att de, vid försäljning av företaget, får dubbla sina 100k tillbaka innan någon annan tar emot någonting om det finns är inget kvar efter detta då kommer du hjärtligt att bli inbjuden att äta skit TechCrunch värderingen beräknas genom att du antar att ditt vanliga lager är värt lika mycket som VC: s föredragna lager Detta är nästan aldrig fallet men det gör det för några stora Siffror. Strike Price Discount. As redan nämnt, när du äger alternativ, det du egentligen äger är rätten att köpa aktier till ett bestämt pris. Stängkursen fastställs av en 409a värderingsrapport som bestämmer Fair Market Value när alternativen Beviljas Antag att dina optioner har ett aktiekurs på 1 aktie och företaget så småningom IPOs för 10 aktie Din faktiska utdelning per aktie är den 10 du säljer den för, minus den 1 som du måste betala till AC köpa det i första hand. Det här kanske inte låter så illa, men förmodar istället att företaget inte går snabbt och är talangsköpt för 1 dela ett år efter att du är med. I det här fallet slår du av med en stilfull 1 - 1 0 andel Det verkar hända mycket Om en utfall av dollarn går ut kan strejkpriset vara försumbar och likvidationspreferenser kan vara irrelevanta. Men en mindre försäljning kan enkelt skicka dig hem med ingenting. Ett enkelt sätt att ta Strike Price Rabatt med hänsyn till att justera din formel till. Techcrunchvaluation numoutstandingshares - strikeprice numoptionsgranted. since det här är det belopp du skulle stå för om du kunde sälja ditt lager just nu på den sekundära marknaden. Mobilitetsrabatten. När du betalas i realtidspengar är det slutet av transaktionen Om du bestämmer dig för att lämna i morgon kan du lämna in ditt meddelande, lämna något avskyvärt på skrivarens skrivbord när alla har gått hem och aldrig tänka på det igen Men alternativen komplicerar saker Du kommer vanligtvis att ha 3 månader från din lämnar datum för att köpa dina fasta alternativ till sitt prisvärde Om du inte köper dem inom den här tiden förlorar du dem Beroende på specifika förhållanden i din situation kan kostnaden lätt gå in i tiotals eller hundratusentals dollar, inte för att nämna skattebelastningen i slutet av året se nedan. Det här gör det väldigt svårt att lämna ett företag där du har haft en betydande mängd potentiellt värdefulla alternativ. Det här är uppenbarligen en nisch E problem att ha, men förlusten av flexibilitet är en bestämd kostnad, och det är en annan anledning att minska din värdering av dina alternativ. Skatteavdraget. Med orden i Wall Street Journal Spiderman med stor kraft kommer mycket skatter Investerare och grundare beståndet tenderar att kvalificera sig till mycket goda långsiktiga kapitalvinst skattesättning Å andra sidan, när du utnyttjar dina optioner uppstår spridningen mellan ditt aktiekurs och det aktuella marknadsvärdet omedelbart som en stor del av extremt skattepliktig vanlig inkomst om företaget säljs, du kan omedelbart sälja dina aktier och betala din skattekostnad med en del av intäkterna. Om du tränar medan företaget fortfarande är privat, är du fortfarande skyldig till IRS mycket pengar i slutet av skatten år Du kanske måste komma med mycket redo pengar från någonstans, och den här skatteavgiften är ofta den största kostnaden för tidig träning. Det tros vara varför så många programvaruingenjörer blir pirater. Naturligtvis TechCrunch Värdering bestäms av investerare som betalar en bråkdel av den skattesats som du betalar Knacka det verkliga värdet av dina alternativ ner en annan pigg eller två. Riskrabatten. Säg att vi kommer upp med något helt korrekt sätt att redovisa ovanstående faktorer och det visar sig att de alternativ du trodde var värda 1 var egentligen bara värda 0 80 Vi är långt ifrån devaluerade dem Som min farfar alltid brukade säga är 0 60 per aktie i handen vanligtvis värd 0 80 per aktie I busken, speciellt när du är underdiversifierad och din exponering är stor jämfört med din nettovärde. När en VC köper aktier i ditt företag köper de också aktier i tiotals andra företag. Förutsatt att de varken är moroner eller slutligen oturliga, Denna diversifiering minskar deras relativa risk. De investerar naturligtvis också pengar som inte hör till dem och får betalt avgift plus bära, så är deras personliga risker redan noll, men det är en annan historia. Som en helt olikad lotteribild Äldre är du extremt utsatt för variationer. Om ditt företag går sönder, så är hela din portfölj utplånad Om du inte är en ekonomisk adrenalin-skräp, skulle du mycket, mycket hellre bara ha några faktiska pengar som definitivt kommer att finnas där imorgon Om Du har alternativ med ett förväntat men extremt riskabelt värde på 200 000, men du skulle faktiskt sälja dem till 50 000 bara för att få viss säkerhet i ditt liv, då är de bara värda 50 000 till dig och du bör värdera dem som sådana när du beräknar din totala ersättning Delta mellan dessa två siffror är riskrabatten. Likviditetsrabatten. En tio dollarräkning är extremt flytande, vilket innebär att den lätt kan bytas ut för många saker, inklusive men inte begränsat till. En begagnad DVD av Wrestlemania XVII.100 rullar av farligt lågkvalitativt toalettpapper. Mycket olika typer av nyhetshatt. Å andra sidan är aktieoptioner i ett privat företag extremt illikvida och kan bytas ut för nästan exakt ingenting G Du kan inte använda dem för att köpa en bil eller för insättning i ett hus. Du kan inte använda dem för att betala oväntade medicinska räkningar och du kan inte använda dem för att hyra Beyonce att sjunga på din farmors födelsedag. Helt flytande och lätt att handla råvaror är värda deras nominella värde och i den andra änden av spektret är helt illikvida varor noll värda, oavsett deras teoretiska nominella värde. Dina alternativ är någonstans mellan. Det enda som ger dem något värde är hoppet att en dag kommer de att bli likvida, genom en privat försäljning eller börsintroduktion Om deras totala nominella värde är litet jämfört med din totala nettovärde, då är detta inte en stor sak för dig Om det inte är så blir dessa imaginära pengar bara en hel del mer imaginärt och du borde behandla det som sådant. Jag avslutar Värdering. Det är faktiskt det som faktiskt ökar värdet av dina alternativ är det faktum att du kan lämna företaget om det dör eller ser ut som om det kommer att låta säga att du beviljas 200k op Räkningar som går över 4 år. Dessa värderingsfaktorer med sannolikheten för att din Snapchat för badgers app tar av och företagets decatuples in value. Det är också faktorer som sannolikheten för att en konkurrent bygger en mycket bättre produkt än dig, hör marknaden i efemiska märkesfoton Och krossar ditt företag i dammet Nu när en VC byter 200k i kalla, hårda, andra s pengar för aktier i ditt företag, är den andra människans pengar borta Om företaget tankar efter ett år, kan hon inte bestämma Det faktiskt hon ville inte ha det lageret ändå och begära återbetalning. Dock kan du helt enkelt sluta. Du har bara betalat företaget ett år av din tid och friterar utan att behöva betala de andra 3 åren. Det är olyckligt att din Aktien är nu värdelös, men den här risken var inräknad i rubriken värdering och all s fair in love och krigs - och badger-programvara. Din nackdel minskar på ett sätt som VC s inte är. Tänk på ett alternativt arrangemang Du skriver ett kontraktsordförande att du kommer att arbeta i 4 år i utbyte mot alternativen 200k och även om företaget dör under de första 6 månaderna fortsätter du att arbeta på nya projekt, nu huvudsakligen gratis, tills dessa 4 år är uppe. I det här fallet, vi kan intuitivt säga att optionsbidraget har ett förväntat värde på exakt 200k Eftersom det sätt som dina alternativ faktiskt fungerar är klart bättre än detta, måste ditt alternativbidrag vara värt mer. Ett annat sätt att tänka på är den delen av vad din Bidrag ger faktiskt dig ett jobb just nu där varje dag får du 100 alternativ som är värda att säga 1 vardera Men det ger dig också rätten till ett jobb på 3 år där varje dag får du samma 100 alternativ som tidigare, Den oundvikliga tenexxing av företagets värde är nu värt mycket mycket mer. Den här rätten är potentiellt extremt värdefull. Ju större kortvarig varians av ditt företag, desto större blir jag avstämning. Om du snabbt kan se om det kommer att bli stor o Ra total flop kan du snabbt bestämma huruvida du ska gå vidare och försöka igen någon annanstans eller stanna och fortsätta att väcka dina nu mycket mer värdefulla alternativ Omvänt, om du måste stanna länge innan företaget s troliga öde blir uppenbart riskerar du att vara den stolta ägaren till hundratusentals aktier i ett smolande hål i marken. Vad du ska göra. När du får ditt erbjudande, bör du se till att du också förstår. Fastighetsplanen för dina alternativ. De sannolika strejkpriset kommer det inte att vara klart fram till din första arbetsdag. Det totala antalet utestående aktier. TechCrunch-värdet av företaget vid den senaste finansieringsrundan. Du kan då arbeta med TechCrunch-värdet på dina alternativ och Tänk på 5 rabatter och 1 uppskattning. Gemensam lageravräkning. TechCrunch-värderingen förutsätter allt du föredrar, men du har bara vanligt lager. Väsentligt om företaget har eller förmodligen kommer att ta mycket VC-pengar i förhållande till deras c Löpande värdering Mindre betydande om företaget är och sannolikt kommer att förbli mestadels. Strike Price Discount. You måste faktiskt köpa dina aktier innan du kan sälja dem. Mycket om företaget är relativt sent stadium Mindre viktigt om företaget är väldigt ungt . Mobilitetsrabatten. Att spara detta jobb kommer att vara väldigt dyrt om du inte vill förlora alla dina alternativ. Betydande om du inte har höga pengar som du skulle vilja spendera på att köpa dina alternativ år innan du kan sälja dem Mindre signifikanta om du gör. Skatteavdraget. Du betalar en mycket högre skattesats än investerare gör. Betydande om skatterna alltid är betydande Mindre betydelsefulla du har pengar, tarmar och förmåga att träna tidigt medan spridningen mellan strike-pris och FMV är låg. Riskrabatten. Dina alternativ kan sluta vara värda ingenting. Betydande om du är riskfylld eller företaget är fortfarande väldigt ung och osäker Mindre betydelsefull om du är bekväm med mycket hög risk eller medarbetaren Mpany är upprättat och den enda verkliga frågan är när och hur mycket det kommer att bli IPO för likviditetsrabatten. Du kan inte betala din hyra med options. Signifikant om du helst skulle tillbringa det teoretiska värdet av dina alternativ i den närmaste framtiden Mindre Betydande om du redan har alla pengar du kan tänkas behöva just nu. Jag avslutar Värdering. Om saker går dåligt kan du bara lämna. Betydande om företaget troligtvis kommer att gå bust eller bli mycket mer värdefull inom en snar framtid Mindre betydande om det tar många år att se om företaget kommer att lyckas eller misslyckas. Det finns inget sådant som rätten att köpa en gratis lunch till ett fast pris, och jag har hört smarta personer föreslår att individer borde värdera alternativen så lite Som 20 av TechCrunch värdering Detta känns lite på den låga sidan för mig, men jag tror inte att det är för långt borta Alternativ är bara en annan typ av finansiell tillgång och det är bra att ha så länge du värderar dem rätt. företag är Incitament för att hjälpa dig att övervärdera dem, och så bör du tänka länge och svårt innan du accepterar någon löneskärning som är motiverad av alternativ. Tack till Carrie Bentley för att läsa utkast till detta. Ytterligare läsning. Grundläggande tips Så här väljer du rätt strejk Pris. Stämpelpriset för ett alternativ är det pris som ett sälj - eller köpoption kan utövas. Även kurser som kallas lösenpriset är ett av två nyckelbeslut, det andra är det dags att löpa ut som en investerare eller näringsidkare måste göra När det gäller att välja ett specifikt alternativ Strike-priset har ett enormt utslag på hur din optionshandel kommer att spela ut Läs vidare för att lära dig om några grundläggande principer som bör följas när man väljer strejkpriset för en option. Strike Price Considerations. Assuming you have identifierade det lager som du vill göra en alternativ handel, liksom typen av optionsstrategi - som att köpa ett samtal eller skriva en uppsättning - de två viktigaste övervägandena vid bestämning av s Trike-priset är en din risk tolerans och b önskad riskbelöning payoff. a Risk Tolerance. Säg att du överväger att köpa ett samtal. Din risk tolerans bör avgöra om du anser att det är ett in-the-money ITM-alternativ, en ATM-samtalet eller ett OTM-telefonsamtal Ett ITM-alternativ har en större känslighet - även kallad option delta - till priset på den underliggande aktien Så om aktiekursen ökar med ett visst belopp , skulle ITM-samtalet få mer än ett ATM - eller OTM-samtal. Men vad händer om aktiekursen sjunker. Det högre deltaet i ITM-alternativet innebär också att det skulle minska mer än ett ATM - eller OTM-samtal om priset på den underliggande aktien faller. Eftersom ett ITM-samtal har ett högre inneboende värde till att börja med kan du eventuellt återkräva en del av din investering om beståndet bara avtar med ett blygsamt belopp före optionen expiry. b Risk-Reward Payoff. Your önskad riskavdragsavgift betyder den mängd kapital du vill riskera på handeln, och y vårt prognostiserade vinstmål Ett ITM-samtal kan vara mindre riskabelt än ett OTM-samtal, men det kostar också mer Om du bara vill satsa lite pengar på din samtalshandelsidé, kan OTM-samtalet vara det bästa - förlåt pungen - alternativ Ett OTM-samtal kan få en betydligt större vinst i procent än ett ITM-samtal om aktien stiger över lösenpriset, men överlag har det en betydligt mindre chans att lyckas än ett ITM-samtal. Det innebär att även om du plunter ner en mindre mängden kapital för att köpa ett OTM-samtal är oddsen att du kan förlora hela beloppet av din investering högre än med ett ITM-samtal. Med dessa överväganden i åtanke kan en relativt konservativ investerare välja ett ITM - eller ATM-samtal, medan en näringsidkare med hög tolerans för risk kan föredra ett OTM-samtal. Exemplen i följande avsnitt illustrerar några av dessa begrepp. Steg Prisval Exempel. Låt oss se några grundläggande alternativstrategier på bra ole General Electric NYSE GE, en kärnhållning för mycketAv nordamerikanska investerare och ett lager som allmänt uppfattas som en proxy för den amerikanska ekonomin GE kollapsade med över 85 i en 17-månadersperiod som började i oktober 2007 och drog till en 16-årig låg på 5 73 i mars 2009 som den globala kreditkrisen försvann sitt GE Capital-dotterbolag Aktien återhämtade sig stadigt sedan dess och blev 33,5 år 2013 och slutade klockan 27.20 den 16 januari 2014. Vi antar att vi vill handla alternativen i mars 2014 för enkelhetens skull, vi ignorerar bud-spread-spread och använd det senaste köpta priset för marsalternativen från och med den 16 januari 2014. Priserna för mars 2014 sätter upp och uppmanar GE visas i tabellerna 1 och 3 nedan. Vi använder dessa data för att välja strejkpriser för Tre grundläggande alternativstrategier - köp ett samtal, köp en uppsättning och skriv ett täckt samtal - att användas av två investerare med en väldigt divergerande risk tolerans, konservativ Carla och Risk-Lovin Rick. Scenario 1 - Carla och Rick är hausse på GE och skulle vilja köpa mars-samtal på den. Tala 1 GE Mars 2014 Calls. With GE trading på 27 20, Carla tycker att det kan handla upp till 28 i mars när det gäller nedåtrisker som hon tror att aktien kan minska till 26 Hon väljer därför för 25 mars samtalet som är in-the-money eller ITM och betalar 2 26 för den 2 26 kallas premien eller kostnaden för optionen Som visas i Tabell 1 har detta samtal ett inneboende värde av 2 20 dvs. aktiekursen på 27 20 mindre lösenpriset på 25 Och tidsvärde på 0 06 dvs anskaffningspriset på 2 26 minus inneboende värde av 2 20.Rick är å andra sidan mer bullish än Carla, och är en riskmakare, letar efter en bättre procentuell avkastning, även om det betyder att förlora hela beloppet som investeras i handeln om det inte fungerar. Han väljer därför för 28 samtal och betalar 0 38 för det Eftersom detta är ett OTM-samtal har det endast tidvärde och inget inneboende värde. Carla s pris och Rick s-samtal, över en rad olika priser på GE-aktier genom optionsoption i mars, visas i tabell 2. Observera att Rick bara investerar s 0 38 per samtal och det här är det mesta han kan förlora men hans handel är bara lönsam om GE handlar över 28 38 28 streckkurs 0 38 köpeskilling före optionsrörelsen Omvänt investerar Carla ett mycket högre belopp men kan återhämta del av hennes investering, även om aktien går ner till 26 genom optionsoption Rick ger en mycket högre vinst än Carla i procent om GE handlar upp till 29 genom optionsoption, men Carla skulle göra en liten vinst även om GE handlar marginellt högre - säger till 28 - vid optionsutgång. Tabel 2 Utbetalningar för Carla s och Rick s calls. As en sida notera följande punkter. Varje option kontrakt representerar i allmänhet 100 aktier Så ett alternativ pris på 0 38 skulle innebära ett utlägg på 0 38 x 100 38 för ett kontrakt Ett optionspris på 2 26 innebär ett utlägg på 226. För ett köpoption är jämnviktspriset lika med aktiekursen plus kostnaden för alternativet Carla s bör GE handla till minst 27 26 före alternativet löper ut för att hon ska bryta jämnt För Rick, break-even p rice is higher, at 28 38missions are not considered in these examples to keep things simple , but should be taken into account when trading options. Scenario 2 - Carla and Rick are now bearish on GE and would like to buy the March puts on it. Table 3 GE March 2014 Puts. Carla thinks GE could decline down to 26 by March, but would like to salvage part of her investment if GE goes up rather than down She therefore buys the 29 March put which is ITM and pays 2 19 for it From Table 3, we see that this has an intrinsic value of 1 80 i e the strike price of 29 less the stock price of 27 20 and time value of 0 39 i e the put price of 2 19 less intrinsic value of 1 80.Since Rick prefers to swing for the fences he buys the 26 put for 0 40 Since this is an OTM put, it is made up wholly of time value and no intrinsic value. The price of Carla s and Rick s puts over a range of different prices for GE shares by option expiry in March is shown in Table 4.Table 4 Payoffs for Carla s and Rick s puts. Note the following point. For a put option, the break-even price equals the strike price minus the cost of the option In Carla s case, GE should trade to at most 26 81 before option expiry for her to break even For Rick, the break-even price is lower, at 25 60.Case 3 Writing a covered call. Scenario 3 - Carla and Rick both own GE shares and would like to write the March calls on the stock to earn premium income. The strike price considerations here are a little different, since investors have to choose between maximizing their premium income while minimizing the risk of the stock being called away Therefore, let s assume that Carla writes the 27 calls, which fetch her premium of 0 80 Rick writes the 28 calls, which give him premium of 0 38.Suppose GE closes at 26 50 at option expiry In this case, since the market price of the stock is lower than the strike prices for both Carla and Rick s calls, the stock would not be called and they would retain the full amount of the premium. But what if GE c loses at 27 50 at option expiry In that case, Carla s GE shares would be called away at the 27 strike price Writing the calls would have therefore generated her net premium income of the amount initially received less the difference between the market price and strike price, or 0 30 i e 0 80 less 0 50 Rick s calls would expire unexercised, enabling him to retain the full amount of his premium. If GE closes at 28 50 when the options expire in March, Carla s GE shares would be called away at the 27 strike price Since she has effectively sold her GE shares at 27, which is 1 50 less than the current market price of 28 50, her notional loss on the call writing trade is 0 80 less 1 50 - 0 70.Rick s notional loss 0 38 less 0 50 - 0 12.Risks of picking the wrong strike price. If you are a call or put buyer, picking the wrong strike price may result in the loss of the full premium paid This risk increases the further away the strike price is from the current market price, i e out-of-the-money. In the case of a call writer, the wrong strike price for the covered call may result in the underlying stock being called away Some investors prefer to write slightly OTM calls to give them a higher return if the stock is called away, even if means sacrificing some premium income. For a put writer the wrong strike price would result in the underlying stock being assigned at prices well above the current market price This may occur if the stock plunges abruptly, or if there is a sudden market sell-off that sends most stocks sharply lower. Points to consider. Consider implied volatility when determining strike price Implied volatility is the level of volatility that is embedded in the option price Generally speaking, the bigger the stock gyrations, the higher the level of implied volatility Most stocks have different levels of implied volatility for different strike prices, as can be seen in Tables 1 3, and experienced option traders use this volatility skew as a key input in their option trad ing decisions New option investors should consider adhering to such basic principles as refraining from writing covered ITM or ATM calls on stocks with moderately high implied volatility and strong upward momentum since the odds of the stock being called away may be quite high , or staying away from buying OTM puts or calls on stocks with very low implied volatility. Have a back-up plan Option trading necessitates a much more hands-on approach than typical buy-and-hold investing Have a back-up plan ready for your option trades, in case there is a sudden swing in sentiment for a specific stock or in the broad market Time decay can rapidly erode the value of your long option positions, so consider cutting your losses and conserving investment capital if things are not going your way. Evaluate payoffs for different scenarios You should have a game-plan for different scenarios if you intend trading options actively For example, if you regularly write covered calls, what are the likely payoff s if the stocks are called away, versus not called Or if you are very bullish on a stock, would it be more profitable to buy short-dated options at a lower strike price, or longer-dated options at a higher strike price. Picking the strike price is a key decision for an options investor or trader, since it has a very significant impact on the profitability of an option position Doing your homework to select the optimum strike price is a necessary step to improve your chances for success in options trading.